上周(8月9日-8月16日)成交量再度出现反弹，而且一线城市与二三线城市分化明显，上周量能较年度平均和高点分别下跌8.3%和55.0%。成交均价指数上涨，北京和厦门的周涨幅居前。我们维持行业的中立评级，建议投资者把握波段操作机会。

支撑评级的要点

四个一线城市上周合计成交55.6万平米，环比下跌8.7%；其中北京、上海和深圳分别下跌40.0%、11.6%和2.3%，而广州则上涨28.4%。一线城市成交量连续两周小幅下跌，较年度平均和年内高点分别下跌1.2%和48.8%。

13个二三线城市合计成交156.8万平米，较前一周上涨9.8%，表现明显强于一线城市，周成交量较年度平均和高点分别下跌10.6%和 58.8%。在所有上涨的城市中，苏州录得最大涨幅76.1%，宁波和厦门也以66.8%和65.7%的周涨幅居前；而杭州录得最大跌幅，幅度为 32.8%。

上周中银国际主要城市销售价格指数环比上涨5.3%至160.4，连续三周上扬；其中一线城市分类指数上涨6.1%至164.8，二三线城市分类指数上涨3.8%至153.3。但三大指数仍较年内高点分别下跌5.4%、6.8%和7.2%。

中银国际主要城市可售存量指数上涨0.3%至71.4；其中一线城市分类指数上涨0.9%至68.1，二三线城市分类指数下跌0.2%至74.7。分城市来看，北京和杭州可售面积周涨幅居前，分别达2.1%和2.0%；而厦门和南京的周跌幅居前，分别为4.5%和1.7%。

七大城市新增可售面积环比下跌36.3%，同期成交量下跌10.9%，导致新增供应消化率从前周的61.1%上涨至上周的85.5%。分城市看，广州和杭州的新增供应量涨幅居前，分别达150.6%和58.0%，而深圳和武汉上周没有新盘推出。

政策面上，媒体传言继国土资源部后住建部也向商业银行提供包含历史记录的开发商名单，显示多部委联合打击开发商囤房囤地的力度进一步加强，而中央高层在北京考察时也强调当前要继续贯彻国务院关于房地产市场调控的一系列政策措施，坚决抑制投机炒作等不合理需求，切实增加住房有效供给，巩固调控的初步成果。这说明决策层近期仍将坚持房地产调控的主基调，但调控的成效也得到了一定的认可。在房产新政和9-10月大量新增供应的共同作用下，未来楼市价跌量升的局面将进一步明朗化。我们维持对行业的中立评级，建议投资者可逢低吸纳顺应市场趋势的大型品牌开发商和二三线城市地产股。同时我们继续看好商务地产板块。