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| 调控房价仍在继续 专家认为房贷利率还会调高 |
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通货膨胀在今年年初的反弹增加了加息的可能性。如果把1、2月份房地产价格的上涨纳入CPI，则CPI在2月份同比上涨的幅度约为4．6％～5％左右。 由此，我们预计，今年依然有可能上调基准利率，加息可能在第二至第三季度期间，全年加息幅度在25～50个基本点。如果即将公布的今年1、2月份城镇固定资产投资数据显示投资增速依然偏快的话，那么第2季度加息的可能性将大大提高。
我们还需要对3月17日央行住房贷款利率的调整效果深入观察，同时不排除进一步提高住房贷款利率和下调超额准备金存款利率的可能。
我们维持今年CPI上涨3％～4％的预测。2月份CPI同比上升3．9％，涨幅比1月大幅提高了2个百分点。食品价格与非食品价格的同比涨幅均出现了反弹。其中，非食品价格指数及其同比涨幅均为近年最高。当月CPI环比上涨1．8％，创五年来最高。这是2月份CPI同比涨幅大幅提高的主要原因。我们预计2005年非食品价格上涨的幅度将明显高于2004年，也将愈加影响CPI的变动。
2月份工业品出厂价格指数（PPI）同比上涨5．4％，涨幅继续回落0．4个百分点。这已是PPI同比涨幅连续第4个月的下降。我们认为PPI近期同比涨幅的回落主要是受国际能源与大宗商品价格近期走势的影响。应该看到，当前国际能源于大宗商品价格同比涨幅虽然一直在下降，但其绝对价格水平维持高位，显示供求依然偏紧。同时，国际价格同比涨幅的回落已有放缓的趋势，这也将使未来PPI涨幅下降势头放缓。
我们认为在判断基准利率走势的时候应更多地关注其他价格指标显示的通胀水平。在西方国家，CPI作为衡量通货膨胀广为采纳的指标的原因在于这些国家的最终消费率都比较高。根据国际货币基金组织《国际金融统计》显示，发达国家最终消费支出占GDP的比例平均在80％左右，发展中国家平均约为74％，亚洲发展中国家该比例总体偏低，但也在69％左右。而我国消费率仅50％～60％，而且呈下降趋势。投资和贸易占GDP的比重则高于国际平均水平。2004年中国GDP平均指数上涨6．9％，高于CPI涨幅3个百分点，说明投资价格的上涨远远高于消费价格。由于我国CPI所包涵的消费活动在国民经济中所占比重大大低于国际平均水平，因此在衡量我国实际通胀水平的时候需要关注更广义的通胀指标而不仅仅是CPI。
这些指标包括PPI，GDP平减指数，还有房地产价格指数的变动。粗略的计算显示，如果我们把1、2月份房地产价格的上涨纳入CPI，则CPI在2月份同比上涨的幅度约为4．6％～5％左右，非食品价格同期的同比涨幅将为2．4％～3．2％左右。
持续上涨的房价既削弱了老百姓的实际购买力，也是中国经济过热难以真正下降的源头所在。我们认为，政府应当通过加息，特别是提高住房按揭贷款利率与存款利率以抑制房地产价格及投资的过快增长。
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| 来源：中国经营报 发布时间：2005-3-21 访问次数：2206 关闭本页 |
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